金博体育华特达因：1月29日接受机构调研包括知名机构聚鸣投资的多家参与

发布时间：2023-01-31 14:43:20 丨 浏览次数：

　　金博体育官方网站2023年1月31日华特达因000915）（000915）发布公告称公司于2023年1月29日接受机构调研，真脉 TruMedLisa Jiang、启泰投资李程亮 徐宁、中邮基金王霞、嘉实基金李慧、金友创智李宁、建信养老李平祝 谭翔宇、广发基金李善欣 王海涛、Pinpoint卢聪、兴银理财卢新平、青骊投资罗晓梅、建信基金马牧青 师成平、东方基金蔡尚军、浙商医药毛雅婷 孙建、东海证券自营欧阳京、歌斐资产沈芃泽、生命资产沈瑞、上汽颀臻沈怡雯、博远基金谭飞、平安养老陶歆蔚、中欧基金田川、人保资产田垒、中海基金童科贤、信诚基金陈爽、聚鸣投资涂健、东吴基金吴佳歆、浙商基金白玉、安信基金陈少波、众安陈思远、国寿资产邓、清池资本丁智栋、西部利得冯皓琪、恒泰瑞丰投资高松山、华泰资产胡志伟、相聚资本邓巧 王建东、光大医药黄素青 林小伟、信达澳银李点典 杨珂、平安证券李峰、京华山李学峰、泰信基金刘名超、远策投资刘英杰、东证资管刘中群、中庚基金刘子婕、华宝基金齐震、汇华理财郄文惠、工银瑞信基金丁洋、国海资管秦海燕、华融证券秦树龙、LyGH Capital阙震洋、瀚伦投资任靖、华泰证券自营孙可嘉、光大保德信孙维泽、中银基金王方舟 郑宁、凯石基金吴蔽野、睿郡资产魏志华、阳光资产王晓君 赵孟甲、兴业证券董晓洁 孙媛媛、华夏基金王泽实、招商信诺郁琦 詹孝颖、宁银理财徐厚犇、兴业基金应晋帅、北京城天九投资有限公司赵红志、珠海常倾资产管理有限公司于石岩、南京望岳投资管理有限公司李诗睿、青岛博怛资本管理有限公司梁鹏、北京源峰私募基金管理合伙企业(有限合伙)耿华、中信证券资产管理部郭羽 彭康 魏来、景领投资傅深林、恒越基金张其美、固德投资张素豪、野村东方资管张熙、WT Asset张贤亮、中金基金张羽、汇添富基金劳杰男 马翔 谢杰、方正富邦郑森峰、亚洲红马投资集团李伟、贝莱德资产管理北亚秦瑶函、天弘基金郭相博、中银资管经煜甚 李明蔚参与。

　　答：达因药业四季度净利润同比有 20%以上的增长，合并报表四季度净利率有所降低，主要是非主业的影响。疫情对环保工程类项目影响比较大，公司参股的环保科技 2022 年发生了比较大的亏损，另外非主业的其他公司同比 2021 年业绩也有亏损或下降，这是影响四季度净利率下降主要的原因。

　　达因药业四季度净利率稍微低一点，因为年底有一些费用的计提，尤其是销售费用的计提和人员工资的增长。净利率四季度同比降幅不大。

　　答：中长期激励年底得到的消息是没有获批。对企业来讲，不管中长期激励批不批，企业的激励要到位，尤其在业绩连续增长的情况下。所以年底提的费用，金博体育主要是销售人员工资、奖金、推广等费用。

　　中长期激励这个事情确实非常好，让大家共享公司的经营成果，有很好的激励作用，但也不是唯一途径。达因药业的内部激励机制是健全有效的，公司会对关键人员，特别是市场销售人员，按照业绩增长给予激励，作为超额奖金。中长期激励的名称是超额利润奖励，是考核整个团队包括高管的，如果批不下来，高管不享受，但业务骨干和员工的超额业绩依然可以在经营团队的决策权限内给他们激励，不需要太担心中长期激励没有批下来影响员工的积极性。之前没有中长期激励，达因药业也保持了持续增长，第一公司内部有考核激励的措施和方案，第二团队执行力非常好，有激情、有情怀。所以有激励机制我们会积极申请，申请不下来也不会影响到团队干事创业的激情。

　　答：第一，公司整体的现金流非常好。当然现金主要是在达因这部分，不是在上市公司账上，是在子公司层面。第二，从将来产品的变化和市场投入上看，防疫放开以后，医院工作也逐步走入正轨，最近也有关于儿童用药在准入方面的一些限制条款取消了，比如一品双规的问题。这几年公司陆续获批了一些治疗类的药物，包括盐酸托莫西汀口服溶液和地氯雷他定口服液等品种。所以下一步新的品种在医院端会有比较大的开发力度。

　　2023年会在新品开发上增加投入，新产品费用配比增加，但因为整体盘子已经很大了，几个新的品种目前占比比较小，总体上不会有大的转变。公司净利率水平，会在一个相对稳定的区间波动，波动不会太大。伊可新 2022 年的增长已经非常好，给公司提供充足的现金流和重大的利润贡献，伊可新的增长可以覆盖掉一些新品开发上的费用投入。

　　答：2022 年伊可新整体增长，医院端占比在继续下降。第一，院外市场利润贡献更大些。第二，这个结构也会规避或者减小未来出现区域性集采时的风险。

　　问：伊可新粉色装和绿色装的占比分布以及这两个产品在不同终端 23 年的推广策略如何？

　　答：2022年的 1 月 1号开始推 3-6 岁使用时间延长，从 2022年全年看，粉色装占比超过绿色装，大概粉色装绿色装为1.21的比例。

　　从终端上看，在医院端还是以绿色装为主。零售特别是电商的增长特别快，电商每年几个大促会囤一些货，基本会囤粉色，因为粉色装使用到 6岁，可能还有一些孩子到青春期还在用它，不怕超过了年龄段不好用；绿色装可能会有顾虑，比如孩子九个月了，肯定不会再买太多绿色装，因为 12 个月以后就会换粉色装，所以粉色装在大促阶段的增长会特别快。平衡掉这些波动，全年均衡的用量大概是上述比例。

　　答：伊可新 22年在达因收入中占比大概是在 86%，与 2021 年比有小幅增加，因为去年伊可新有大幅增长。

　　另外钙和铁去年的增长也非常好，特别是达因铁。2022年 5-6月以后，上半年疫情小爆发后医院有一段时间放开了，铁剂的开发的速度就非常的快。这两个品种 2022 年大概都是大几千万的数值，增长势头非常好。

　　答：维生素 D差不多 2 个亿，因为这个品种由代理商做，有协议约定采购量的增长，所以规模、数量实际上跟年初规划差不多。

　　到 2 个亿以后，增幅可能就不会像前面那么快了，因为毕竟到了一个基数比较大的水平，但力争 2023 年依然是两位数以上增幅。

　　问：伊可新 2023 年增长的目标规划以及 2023 年的增长驱动力是什么？

　　答：2022年伊可新规模创历史新高，其实它每一年都在增长，过去大家一直担心天花板到了，即使 2022 年出生率跌至近年来最低点，出生人口 900 多万，但是伊可新依然实现了非常好的增长。还是跟产品在渗透率上持续做透有关，当然还有延长使用时间的原因。

　　目前来看，0-1 岁按新统计的出生人口计算渗透率将近30%。1-6 岁目前渗透率只有不到 5%。如果看 0-6岁，虽然 0-1岁渗透率很高了，但 0-6 岁渗透率也只有大概 7%左右。所以再往后，还是有非常大的增长空间。近几年一直在讲补充维生素 D，一方面 和 D 确实有非常强的免疫作用，另一方面是与脑发育、身高等有密切关系，所以不能简单看成营养补充剂。伊可新还有非常大的增长空间。所以在这样的前提下，伊可新产品，未来还是有非常大的增长空间。由于它在公司的高占比，所以它的增长会带来公司稳定的、持续的增长。同时，伊可新还有一个非常重要的功能，就是品类延伸和品牌延伸，除了自身增长，还给其他产品在开发、推广上带来好的品牌资源。

　　答：核心营销策略，一个是专家权威推荐，第二是渠道方便购买，第三是专业品类教育。

　　首先要在医院端让专业人士认可、推荐，达因铁在北京儿童医院、天津儿童医院、郑州儿童医院做了口服铁剂口感评价临床研究，研究对市售 13 个儿童用铁剂的口感做了评价，包括客观电子舌的评价、人脸识别儿童受试者服用药物时的面部表情、主观口述评价。通过这样的临床验证证明达因铁品种在市售儿童铁剂中口感是最好的。制剂产品本身有非常强的竞争力。循证医学方面，铁缺乏、金博体育缺铁性贫血有比较高的比例，所以公司正在做医院专家的权威推荐，三个医院的联合临床实验结果 2022 年在线上做了多场全国范围的面向医疗系统的经验分享，针对医生、儿保医生、儿科医生进行宣传。接下来面向妈妈人群、消费者，通过母垂或社媒去做专业的品类教育。渠道方面，2022年医院开发的也不错，不管是医院还是零售端，包括电商平台，都有这个产品的铺货。铁产品刚刚启动市场，包括对缺铁的认识还需要过程，早期主要在医院产生产出。碳酸钙泡腾颗粒剂特点突出，除了有碳酸钙本身钙含量高的特点外，通过处方和泡腾技术，把碳酸钙在体外转化成有机络合钙，进入体内既保证了钙的充足，又规避掉碳酸钙进入胃内后消耗胃酸、打嗝引起小孩吐奶、便秘这些不良反应，因此达因钙有非常强的竞争优势。钙制剂在民众中认知率非常高，重点还是在终端购买和终端推广上， 2022 年推出试饮，包括钙、铁和维生素 D，让消费者来体验口感，但由于疫情原因，很多线验、进社区体验没有如期完成，2023 年会加大力度去做。

　　答：确实卖脱销了。目前这个产品的生产不是达因的，生产商山西达因是公司的战略合作伙伴，达因不止销售山西达因的产品，山西达因的商标也是达因授权使用的，山西达因还会委托公司做一些产品开发，合作非常紧密。目前山西达因还在山西生产，山西产能无法扩充。山西达因已经在山东荣成建了新厂，生产规模比山西工厂大很多。今年具备条件就可以转到山东生产，这样产能就没有问题了。

　　小儿布洛芬栓 12 月快速增长与疫情爆发有关系，以后是否会维持高销量还不确定。由于这次疫情，栓剂产品在家长、妈妈人群的接受度快速提升。在国外栓剂是 3岁以下儿童最适宜的产品，但国内还不太接受肛门给药的方式，所以前期推的时候需要做很多工作让家长慢慢接受，但这次疫情中家长基本接受了这个给药方式，对下一步产品的推广做了非常好的铺垫。当然，随着疫情开放后，慢慢恢复正常，感冒发烧的发病率会上来，这个产品特色非常明显，是非常好的产品。

　　华特达因2022三季报显示，金博体育公司主营收入18.19亿元，同比上升15.67%；归母净利润4.62亿元，同比上升45.1%；扣非净利润4.52亿元，同比上升49.13%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入5.94亿元，同比上升5.79%；单季度归母净利润1.58亿元，同比上升76.36%；单季度扣非净利润1.55亿元，同比上升90.91%；负债率14.5%，投资收益513.86万元，财务费用-850.3万元，毛利率79.98%。

　　融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.19亿，融资余额增加；融券净流出62.67万，融券余额减少。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，华特达因（000915）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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