中密控股：Oceanlink投资者于12月29日金博体育官方网站调研我司

发布时间：2022-12-31 12:42:32 丨 浏览次数：

　　金博体育答：国内的机械密封市场仍然是一个比较分散的市场，公司作为行业龙头在国内中高端机械密封存量市场的占有率约7%~8%，但随着下游产业的装置对机械密封产品的要求不断提高，具有综合优势的头部企业获得的市场份额会逐渐增加，机械密封市场集中度也会逐渐有所提高。公司在国际市场的业务主要是石化领域的增量市场业务，基本集中在发展中国家。早期公司曾尝试打入欧美市场，但欧美市场以存量业务居多，密封行业存量市场的客户粘度本就很高，欧美市场尤甚，公司在欧美市场很难拓展，后来公司迅速调整策略，紧跟“一带一路”配套发展中国家的新建项目，国际市场业务开始逐渐增多，尤其近两年国际业务发展迅速，金博体育官方网站今年国际业务订单创新高。今年毛利率水平应该不错。存量业务的毛利率相对较高并且也比较稳定，影响公司毛利率的因素主要是增量业务占比和增量业务的毛利率。目前公司增量业务和存量业务基本各占 50%，订单结构则与往年相比有明显变化。由于炼油项目新上速度放缓、化工装置居多，下业的发展格局带来今年公司订单中高毛利率压缩机干气密封占比更高，低毛利率泵用机械密封占比相对较低，尤其是低毛利率的辅助系统占比明显下滑，因为压缩机干气密封毛利率比泵用机械密封更高，叠加今年毛利率较高的国际业务与核电业务增长，带来公司整体毛利率的提升。公司一直注重成本管控，随着公司体量增长，规模效应也逐渐体现，自上市以来公司的销售费用和管理费用占比总体保持稳中有降的趋势，如果没有非常特殊的异常情况，公司销售费用和管理费用的占比应该不会明显上升。并购是公司的长期战略也是一项高风险投资，公司会持续进行并购方面的工作，但不会设置短期目标。在选择标的时，公司会充分考虑标的公司的业务与公司战略发展的契合度、标的公司与公司是否具有高度协同效应、标的公司团队与公司团队的契合度以及企业文化和发展理念是否相近。除了标的选择与交易，公司认为整合是更重要的工作，只有完成深度整合才能真正发挥收购为公司发展带来的作用，公司会对标的进行团队、管理、业务等多方面的整合，将收购标的融入公司整体的发展之中，才能最大化发挥收购的作用。公司其实一直都在接触合适的标的并与其保持了长期联系，力争在条件成熟时能够迅速完成对合适标的的收购。公司高管团队持股比例约 5.62%，在 2018 年股权激励计划中对中层管理人员、基层管理人员等核心骨干人员进行了股权激励，目前已解锁两期。公司有一套相对完善的管理团队建设体系，近两年培养并任命了不少年轻的管理人员，未来公司会进一步加强管理队伍的专业化培养与综合素质的提升并根据实际情况扩充管理队伍。

　　中密控股（300470）主营业务：各类机械密封及其辅助(控制)系统的设计、研发、制造和销售,并为客户提供技术咨询、技术培训、现场安装、维修等全方位服务。

　　中密控股2022三季报显示，公司主营收入9.05亿元，同比上升5.66%；归母净利润2.39亿元，同比上升11.99%；扣非净利润2.2亿元，同比上升11.91%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.32亿元，同比上升15.19%；单季度归母净利润8819.79万元，同比上升17.58%；单季度扣非净利润8162.32万元，同比上升18.52%；负债率14.66%，投资收益1348.24万元，财务费用-510.93万元，毛利率51.9%。

　　根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中密控股（300470）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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　　证券之星估值分析提示中密控股盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。金博体育官方网站从短期技术面看，近期消息面一般，金博体育官方网站主力资金有介入迹象，短期呈现震荡趋势，市场关注意愿一般。更多

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